相关指引文件“靴子”落地两月有余，配套业务规则也相继出台，首批公募REITs(基础设施领域不动产投资信托基金)产品投研已“箭在弦上”。10月22日，北京商报记者在采访过程中了解到，部分拟申请首批公募REITs产品的基金公司已明确相关项目筛选指标、成功组建团队，甚至已报送相关项目，首批试点项目正在稳步推进。有业内人士预测，公募REITs今后的发展将会快速稳步推进，首批产品或也有望在今年年底之前在交易所上市。不过，也有基金公司人士透露，出于业务开展资质、团队搭建等方面的阻滞，公司对于相关业务的推进并不顺利，难点仍存。

机构筹备进展加速

自8月公募REITs试行指引“靴子”落地以来，目前已有两个多月。期间，中国证券投资基金业协会、中国证券业协会及沪深交易所均发布相关配套业务规则。而随着相关规则的不断完善，作为管理人的各家基金公司针对该项业务的最新筹备情况，也备受市场关注。

北京商报记者采访部分基金公司内部人士了解到，已有机构不论是在项目申报，还是人才招揽等方面，都在快速向前推进。德邦基金表示，目前已上报符合此次试点范围内的项目。一方面，已从券商和实业招聘了专业的资产证券化项目承揽承做人员和不动产运营管理人员，组建起专门的REITs业务部。另一方面，也已制定基础设施REITs管理制度和各项细则，明确了业务各节点操作规程。

博时基金则指出，“正在积极筹备基础设施REITs项目。整体产品方案工作已初具雏形，细节部分正在不断打磨。”在团队配置方面，博时基金内部联合母子公司资源组建公募REITs工作小组，同时招聘了多名具有REITs投资运营能力的专业人才来开展相关业务。

新华基金也提到，目前主要以基金管理人的角色参与公募REITs项目，同时联合子公司新华富时以及股东天风证券、恒泰证券共同推进项目。另外，也在组织架构上做了调整，搭建了专业的公募REITs团队，相关人才一方面借助于股东单位在投研、ABS业务等方面的强大人才储备，另一方面则通过市场化招聘的方式补充新鲜血液。

资质、人才成“拦路虎”

不难看出，上述3家基金公司目前均稳步推进公募REITs业务的发展。然而，据北京商报记者了解，部分机构在展业过程中也因资质不足以及人才方面的问题遇到难点。

南方某中型公募内部人士坦言，由于筹备公募REITs业务需要子公司有投资ABS的权限，其所在公司子公司并没有相关权限，所以目前已暂停该项业务的筹备。同时，据该内部人士透露，业内部分公募子公司的该项业务也正在缩紧。

与此同时，沪上某公募市场部人士向北京商报记者提到，从其所在公司的实际入职速度来看，公募REITs团队组建方面仍存在一定的难点。“由于此前公募行业没有相关职位，需要跨界‘挖人’，因此在招聘方面也会比较慎重。”该市场部人士如是说。

对此，德邦基金也提到，“由于基金公司固有业务领域在二级市场，而公募REITs更偏向于投行业务，如何打通专业界限做好项目创设乃至后续的经验，是基金管理人面临的重要课题。”由此可见，对于基金公司而言，发展REITs业务既是机遇也是挑战。

就公募REITs人才团队组建的难点，IP Global中国区首席经济学家柏文喜表示，目前要在国内找到公募REITs方面的人才比较难，虽然海外公募REITs的环境已经相对成熟，但由于规则不同，海外的人才恐不能很好地适应国内环境，因此，从海外引进相关人才也并非最佳选择。建议基金公司让固定收益产品团队的成员给公募REITs团队进行行业知识培训，从而提升其对相关知识的了解，如资产值的搭建、优质标的识别、现金流分配等。

而除了资质和人才资源等问题外，上海证券基金评价研究中心分析师姚慧认为，迄今为止尚没有真正的公募REITs产品推出也成为突出的难点之一。各方对于REITs产品结构的设计均为基于类REITs产品之上自行摸索，面临各种资产权属不清晰、手续不合规、产权转让限制等困难，且同海外市场相比，我国暂时没有针对REITs产品的税收中性政策，类REITs主要是抵押型产品，结构复杂且有到期日，因此权益型公募REITs使用什么样的产品结构需要各参与机构仔细斟酌。

首批项目年底落地可期

回顾公募REITs的各项历程，可谓发展迅速。今年4月，监管部门发布公募REITs试点工作通知及相关征求意见稿，并于8月正式下发《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》，对产品定义、参与主体资质与职责、基金份额发售、投资运作、信息披露等进行规范。

事实上，为了助力公募REITs这一国内新型投资品种顺利落地并快速铺开，同在今年8月，深交所还召开了基础设施公募REITs实务讨论会，明确在制定完善配套规则体系、加快推进业务系统开发、服务试点储备项目夯实质量基础等方面扎实有序落实公募REITs试点相关工作任务。此后，为保障公募REITs试点顺利开展，规范交易所基础设施基金份额发售、上市、交易、信息披露、退市等行为，上交所、深交所均发布公告就相关业务办法进行公开征求意见。

而在10月16日举行的北京市2020年基础设施REITs产业发展大会上，深交所党委副书记、总经理沙雁更明确表示，业务系统开发改造已初步准备就绪，随时可以受理试点项目的申报，也正在做好二级市场交易的相关准备工作，深交所正积极准备迎接首批产品的成熟落地。

在各单位及政府部门积极推进公募REITs发展的背景下，业内人士又是如何看待首批产品的落地情况?“由于部分基金公司对于公募REITs产品的设计已经完成，从目前的准备情况来看，预计在今年年底之前会有相关产品在交易所上市。”中国(香港)金融衍生品投资院院长王红英如是说。

值得一提的是，在此之前，证监会债权部主任陈飞也曾表示，当前正有序推进首批REITs试点项目的落地。沪深交易所、地方证监局也在积极配合做好试点项目的推荐和筛选，监管部门也在加强沟通协调，确保稳妥有序推进试点工作。

未来发展有望快速推进

而除了发展进程和落地时间外，首批公募REITs产品可发展的方向，也毫无疑问成为市场关注的重点。

德邦基金总经理陈星德认为，应当积极挖掘物流园、高科技园区、特色产业园及其他基础设施补短板行业资产和进入稳定期的项目，通过基础设施公募REITs实现证券化上市、资本化运作、轻资产运营、统一化管理。长期来看，公募REITs对于进一步探索园区可持续开发和经营的成熟模式，培育专业性经营公司，实现可输出、可复制、可扩张的模式将产生十分积极的引导作用。

姚慧也指出，目前深交所试点项目储备已超过20个。上交所的储备项目中，大类基础资产也已初步形成聚焦公用事业、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心五大类。据推测，首批落地的项目可能集中在基础设施中的交通设施和污水处理、新型基础设施中的IDC(互联网数据中心)及产业园区项目。

关键词： 国内的公募REITs