依托全球规模最大的油轮船队，去年招商轮船(601872.SH)盈利大幅增长。

3月26日，招商轮船公布去年扣非后归母净利润27.68亿元，同比增长80.51%。其中油轮运输毛利达到36.78亿元，增长78.94%，贡献了近八成毛利。

目前招商轮船拥有51艘100%权益的VLCC油轮，自有运力继续名列世界第一。去年全年公司VLCC日收益平均值上涨30%，所以即使营收下降，但盈利依旧大幅增长。

长江商报记者发现，上市近14年来，招商轮船募资近100亿用于构建油轮船队，同时整合招商局航运资产，14年净增加42艘油轮，才有如今规模。目前公司自有油轮合计载重吨1629.04万吨，14年增长5.36倍。

根据招商轮船披露未来三年的资本性开支预计121.4亿元，公司船队规模还将继续大幅增长。

油轮运输毛利增78%占比八成

去年初受疫情爆发导致全球原油需求急速萎缩的影响VLCC市场走弱，3月初沙特发起“原油价格战”，推动VLCC运费暴涨。整体来看，油价V型反转，油轮上下半年冰火两重天。

不过整体来看，去年全年VLCC日收益平均值达到53600美元/天，较2019年全年均值上涨30%。油运价格大幅增长是邮轮运输毛利增加的主要原因。

报告期末，招商轮船拥有51艘100%权益的VLCC油轮(不含订单)及拥有和控制33艘VLOC(含参股、不含订单)，在该两个细分领域继续保持全球领先地位，自有运力继续名列世界第一。

由于招商轮船拥有世界最大的VLCC船队，盈利明显于油运价格上涨。去年招商轮船营业总收入180.73亿元，同比减少2.88%(因报告期内并表，统计口径发生变化)，归母净利润27.77亿元，同比增长43.71%，扣非后归母净利润27.68亿元，同比增长80.51%。

招商轮船旗下船队共完成货运量1.85亿吨，增长1%，油轮船队完成货运量7400.65万吨，增长-2.42%;干散货船队完成货运量7754.16万吨(含杂货)，增长0.98%;LNG船队完成货运量2266万吨，增长9.09%;滚装船队完成货运量1098万吨，增-3.91%。

其中国际原油运输作为招商轮船最重要的主业，营收占比47.32%。去年油轮运输营收85.53亿元，同比增长19.42%，营业成本减少4.54%，使得毛利率增加14.30个百分点，达到43.01%，创出近四年新高，与近十年来的最高水平也相差无几。

油轮运输毛利达到36.78亿元，增长78.94%，贡献了近八成毛利。

由于油轮运输业务盈利的增强，去年招商轮船经营活动产生的现金流量净额达到75.65亿元，同比增61.51%，同时公司募资36亿元偿还招商局集团委托贷款利息支出，去年末公司账上货币资金达到93.17亿元，均创出历史新高。

正因如此，去年招商轮船财务压力大大缓解，在连续财务费用大幅增长之后，去年陡降43.32%，减少3.94亿元。偿债能力方面，去年公司流动比率1.63、速动比率1.46，大幅提升。

油轮载重吨达1629.04万吨14年增超5倍

招商轮船是由招商局轮船作为主发起人，联合中石油、中化集团等共同发起设立。而油轮运输一直是公司扩张的主要方向，十几年厚积薄发才有得如今的大丰收。

同花顺显示，招商轮船2006年上市后，数次募资投资的重点均是油轮船队扩建。IPO募资44.52亿元，其中计划36.93亿元用于油轮船队扩建项目;2012年募资28.93亿元全部用于购建10艘VLCC油轮，当时中石油认购增持股份至近20%;2015年募资20亿元，其中18亿元用于购建“4+1”艘节能环保型VLCC油轮;2020年募资36.10亿元，其中17.60亿元用于购建4艘VLCC、10艘VLCC加装脱硫洗涤塔。14年间，公司筹划运用募资101.46亿元用于油轮扩建。

同时招商轮船还对招商局集团非上市优质航运资产开始进行整合来扩大船队规模。2015年2月招商轮船收购19艘VLCC，又将公司5艘VLCC订单和中外运旗下公司长期租入的2艘日本韩国建造的VLCC收购注入合资公司。特别是2019年公司收购恒祥控股，从而全资控股CVLCC，在收购完成后，公司将其打造成为全球第一的VLCC船队。

截止去年底，招商轮船共拥有(自有船)船舶214艘、3718.44万载重吨，平均船龄7.08岁，另有订单13艘、243.50万载重吨。

其中招商轮船拥有自有油轮共计56艘(包括5艘AFRAMAX)，合计载重吨1629.04万吨。而2006年时公司仅拥有14艘油轮，载重吨256万吨。14年时间，公司净增加42艘油轮，载重吨增加1373.04万吨，增长5.36倍。

由于油轮运输规模优势，近十年间招商轮船两次抓住机会实现营收猛增。2015年时，由于大力推进“国油国运”，当年公司油轮船队完成货运量5503万吨，增长160.6%，油轮运输营收达到54.83亿元，同比增191.51%。经过几年徘徊之后，2019年下半年油运市场整体回暖，公司积极寻求期租机会，油轮船队营收达到71.61亿元，同比增49.93%。

2019年全年VLCCSPOT市场租金水平超过35000美元，当年招商轮船油轮船队毛利20.56亿元，同比增199.40%。也就是说不考虑疫情因素，公司的油轮运输业务早在2019年下半年盈利就已大幅上升。

并且根据招商轮船目前的资本开支计划，未来三年的资本性开支预计121.4亿元，其中2021-2023年分别为32.6亿元、47.8亿元，41亿元。公司的船队规模还将继续大幅增加。(记者 李顺)

关键词： 招商轮船 盈利 油轮