销售费用激增 小熊电器陷“增收不增利”困局

传统家电巨头全面发力线上,曾经凭借面向年轻人的产品战略,在疫情期间发展迅速的小家电企业日子就没有以前好过了,“护城河”深度不够成为了这类企业的软肋,也遭遇到抱团基金的减持。

因为销售费用激增,小熊电器(002959.SZ)陷入了“增收不增利”的困局,一季报公布后4月29日早盘该股大跌7.28%,报收76.96元,股价在半年内“腰斩”后,小熊电器在4月反弹行情当中依然没有理想表现。

费用激增,利润下滑

4月28日晚间,小熊电器(002959.SZ)发布了一季报,实现营业收入9.1亿元,同比增长22.7%;实现归属于母公司股东净利润8985万元,同比减少12.8%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8346万元,同比下降近16%。

第一季度销售费用的大幅增加,是小熊电器业绩下滑的关键因素,销售费用同比增加52.26%,达到了1.28亿元。小熊电器解释:“主要系去年同期推广费及品牌宣传费投放较少所致。”

另外,管理费用同比增长34.48%到2633万元,公司称,“主要系公司募投项目转固导致折旧摊销增加,以及人员增加导致职工薪资福利增加所致。”研发费用同比增加55.87%到3024万元,“主要系本期人员增加、新品研发投入增加所致。”

此外,经营活动产生的现金流量净额为-3061万元,“主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。”公司表示。

小熊电器在2020年年报中称,“面对市场环境的变化,一方面通过持续快速推出新产品,调整产品销售结构,挖掘新品类、保证淘宝、京东等传统电商渠道销售规模;另一方面积极开拓拼多多,抖音,快手等新兴渠道,加快布局跨境电商,品牌出海等业务,寻求新增量。重视内容营销,加大在小红书、微博、微信等平台的内容投放,通过与KOL、KOC合作持续输出优质的内容,提升产品力及品牌力。”

抱团基金减持

抱团小熊电器的当属华宝基金旗下产品,一季度对小熊电器的减持力度比较大,四个产品合计减持了80万股小熊电器。

华宝宝康消费品混合(240001)基金经理胡戈游在一季报当中表示,“我们坚持以长期眼光投资好赛道、好公司,因此一季度我们的持仓基本稳定,继续持有受益于海外消费回流的免税板块,以化妆品、小家电为代表的新兴消费品牌,5G应用端的信息消费等。此外,我们看好中国品牌在新兴消费品类中,依靠工程师红利和供应链优势,加快品牌出海进程。一季度我们也基于对消费升级、竞争格局改善的判断,增加了家电、食品饮料等行业的配置。”

2020年,小熊电器实现营业收入36.6亿元,同比增长36.16%;实现归属于上市公司股东的净利润4.28亿元,同比增长59.64%;基本每股收益2.74元,同比增长33.04%。

安信证券分析师张立聪表示,经过测算公司第四季度实现收入11.6亿元,同比增长20.2%;实现净利润1.1亿元,同比增长5.6%。考虑到疫情期间,线上小家电需求提前释放,小熊电器第一季度收入同比增速仍保持在20%以上,显示公司具有较强的经营实力,亦体现行业延续较高景气度。

关于小熊电器当前的困局,广州某知名基金经理向第一财经记者表示,家电行业的利润还是向巨头集中的趋势比较明显,疫情期间虽然部分小家电企业获得很好的业绩,但这都是居家需求突然激增的情况下产生的,持续性存在疑问,“护城河”深度不够成为了最大的问题,一旦其他大企业在同类型的产品线上营销发力,市场份额格局就会明显变化。

2020年年报中小熊电器也称:“一方面,在当前小家电行业处于充分竞争的背景下,公司可能面临竞争对手通过价格战、广告战、专利战等挤占公司的市场份额。另一方面,互联网时代小家电企业纷纷加强线上销售渠道建设,线上销售渠道面临更为严峻的挑战。” (李隽)