【期现】截止6月8日，CCI吕梁准一级冶金焦报2570元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2770元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2580元/吨，环比持平。6月8日焦炭2109合约收盘价2555.5元/吨，日照准一仓单成本2674元/吨，期货贴水118.5元/吨，贴水比例4.64%。焦炭市场累降一轮后暂稳运行，近期山东以煤定焦以及山西汾阳环保限产对市场情绪有所提振，但钢厂方面考虑自身利润偏低及市场仍有下行预期，多按需采购，少数控制到货，仍有提降预期。

【供给】截止6月4日，全样本独立焦企产能利用率(剔除淘汰)为88.92%，环比增0.45%。日均产量73.94万吨，环比增1.12万吨。247家钢厂产能利用率89.82%，环比增加1.5%，日均产量48.19万吨，环比增0.48万吨。落实降价后，焦企利润仍保持高位，整体生产积极性较高，当前环保限产几无影响，焦企开工率稳步上升。山西吕梁汾阳地区出台限产政策。山东地区落实以煤定焦，全年产量控制在3200万吨以内，目前政府部门以摸底焦化产能及实际需求为主，仍未执行限产要求，具体的执行方案有待出台。

【需求】截止6月4日，全国247家钢厂炼铁产能利用率91.89%环比增加0.48%，日均铁水产量为244.59吨，环比增加了1.28万吨。徐州近日召开会议部署钢铁钢业供给侧改革任务，要求全年产量不得超过去年，如果政策落地，后续江苏地区将存在一定减产要求，一定程度影响焦炭需求。

【库存】全样本焦化厂焦炭库存57.39万吨，环比增加11.7万吨，247家钢厂焦炭库存776.33万吨，环比增加12.29万吨。一方面，钢厂库存逐步回升，对焦炭有一定控货情况，另一方面部分焦化厂出货情况仍较好，场内库存低位运行。此外，港口库存222万吨，环比下降16.5万吨，集港倒挂，贸易商采购意愿较弱，观望情绪浓厚。

【观点】当前焦炭供给愈发宽松，供需缺口进一步收窄，焦企开始有所累库，叠加产业利润分配不均，钢厂多有控制到货打压焦炭的意愿。但是当前利多消息频出，环保限产、建党百年大庆等因素存在，不排除供给重新收紧的可能，叠加焦煤成本的支撑，市场预期有所转变。短期内如果限产政策未落地，焦炭09合约空可继续持有，目标位2200-2300，如果限产落地，则止盈离场。

关键词： 供需缺口 产业利润 分配不均 焦企累库