当前，沥青需求释放缓慢，高库存压制沥青价格。后期，随着消费旺季到来，去库存将会加快，沥青价格走强概率较大。

原油持续上行

国际原油价格持续上行，目前WTI原油已经涨至70美元/桶，接近2018年的高点。目前，全球主要经济体PMI值呈现持续扩张态势，显示全球经济正在逐步复苏。与此同时，印度等国疫情逐渐得到控制，全球新增确诊人数高位回落，全球疫苗注射人数已经达到23.59亿次。在这种情况下，各大机构纷纷上调原油需求预期。与此同时，OPEC+并没有因为油价上涨而增产，全球原油库存大幅回落，全球原油市场供需紧平衡仍将持续，成本端对于沥青价格的支撑仍然强劲。

沥青短期承压

中长期来看，沥青需求喜忧参半。一方面，为了对冲疫情对国内经济的影响，去年以来国内开始加大基础设施建设规模，这对沥青需求起到了中长期的提振作用。目前，针对基建的专项债集中发行，意味着基建项目将逐渐落地，基建对于沥青的需求将会释放。另一方面，政府对房地产融资进行限制，今年1—4月国内新屋开工面积累计值为53904.55万平方米，较2019年同期下降4647.8万平方米，同比下降7.94%。因此，基建需求释放使得沥青整体的需求上升，对于沥青价格起到一定支撑。短期来看，受南方雨水、北方环保巡查以及各地疫情管控的影响，各地工程进度缓慢，沥青需求不佳。但后期随着需求旺季到来，沥青需求将会逐渐释放。

当前，国内沥青库存处于高位。有关数据显示，截至6月9日国内沥青社会库存87.56万吨，较去年同期下降3.34万吨，同比下降3.67%;沥青厂家库存113.39万吨，较去年同期上升55.29万吨，同比上升95.16%。由于需求释放缓慢，沥青库存积压，厂家库存更是处于高位，去库压力较大。部分沥青装置选择停车或者转产。截至6月9日，国内沥青装置开工负荷下降至41.6%，较4—5月的46%下降约5个百分点。不过，后期随着需求释放以及企业主动降负，沥青有望进入去库存阶段。

综上所述，随着全球经济逐渐摆脱疫情困扰，国际原油价格持续走高，沥青下行空间有限。短期受疫情等因素影响，沥青需求释放推迟，库存高企压制沥青价格，但随着需求旺季到来，沥青供需格局会改善，沥青价格易涨难跌，建议逢回调买入。

关键词： 原油上行 高库存 沥青价格 消费旺季