【期现】11月3日，CCI吕梁准一级焦报3860元/吨，环比下降200元/吨，CCI唐山准一级焦报4060元/吨，环比下降200元/吨，CCI日照港准一级焦报3850元/吨，环比下降200元/吨。焦炭市场第一轮降价全面落地，降幅200元/吨，受政策控价影响，市场恐慌情绪持续发酵。但盘面贴水较大，存在一定反弹可能。

【供给】截止10月29日，247家钢厂焦炭产能利用率85.5%，环比增加0.22%，247家钢厂焦炭日均产量46.07万吨，环比增加0.12万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.94万吨，环比下降1.18万吨。目前随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工延续收缩态势，考虑运输及原料成本仍居高不下，焦企利润多回落至极低水平甚至亏损。

【需求】截止10月29日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率78.83%，环比下降1.83%，日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨。唐山区域钢厂环保升级，高炉开工回落，刚需抑制。

【库存】截止10月29日，全样本焦化厂焦炭库存120.78万吨，环比下降2.05万吨，247家钢厂焦炭库存729.34万吨，环比下降7.86万吨。焦企反馈目前主动降价后仍出货不太理想，厂内维持库存积压状态，下游钢厂多保持合理库存水平且多有看空后市的预期，目前以控制到货为主。

【观点】唐山区域钢厂环保升级，抑制焦炭刚需，且钢材价格表现欠佳，对原料打压意愿较强。此外，焦煤成本支撑持续下行，焦炭现货以下行趋势为主，但虑到基差较大，盘面或有弱反弹。短期政策扰动焦煤表现较强好，但中长期来看，焦炭驱动更强，因此焦化利润多单可继续持有。

关键词： 唐山区域 钢厂环保 铁水下降 焦炭需求