【现货】11 月 11 日，焦煤 2201 合约收盘价 2358 元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本 3000 元/吨，期货贴 642 元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本 3516 元/吨，期货贴水 1158 元/吨;国产煤方面，产地煤价继续下调，其中长治地区部分煤矿贫瘦煤价格再度下调 361-450 元/吨，线上竟拍流拍现象继续增加。进口煤方面，近日甘其毛都口岸通关维持在 350 车左右，通关增加且下游消极采购，蒙 5 原煤主流报价降至 2000-2300 元/吨。

【供给】山西吕梁等地在产产能核增后产量释放较快。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源。主产地降雪影响部分路段仍在封闭，但多数路段开始恢复运行，对运输影响不大。

【需求】截止 11 月 11 日，247 家钢厂焦炭产能利用率 83.72%，环比下降 0.44%，247 家钢厂焦炭日均产量 45.34 万吨，环比下降 0.24 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 60.96 万吨，环比下降0.64 万吨。焦企高价原料库存仍有待消化，生产成本不同程度倒挂，焦企主动限产意愿逐步加强。

【库存】截止 11 月 11 日，全样本独立焦企焦煤库存 1290.02 万吨，环比下降 34.53 万吨。247 家钢厂产焦煤库存 897.5 万吨，环比下降 7.73 万吨。焦企采购意愿淡薄，多以消耗库存为。

【观点】受钢厂挺价和地产消息影响，盘面有所走强，但现货因焦炭价格加速下跌，焦企利润压缩明显，开始暂缓采购，主产地煤价延续跌势。中长期来看，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。

关键词： 焦炭价格 焦企利润 配煤资源 产能利用率