【现货】11 月 12 日，焦煤 2201 合约收盘价 2200 元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本 2600 元/吨，期货贴水 401 元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本 3266 元/吨，期货贴水 1067 元/吨;国产煤方面，炼焦煤价格继续下跌，主焦煤和配焦煤价格均出现不同程度回落，尤其是山西、内蒙区域等地的主焦煤和肥煤价格出现较大幅度回落，其中山西地区低硫主焦煤下跌 400 元/吨左右，乌海肥煤下跌 500-700 元/吨，蒙煤下跌 600-800 元/吨。

【供给】原煤产量周环比回落 3.15 万吨至 628.53 万吨，样本煤矿权重开工周环比回落 0.53%至105.10%，部分煤矿因为出货不畅，影响产量有所下滑。上周甘其毛都口岸通关 4 天，日均通关 343 车，较前一周同期增加 122 车。因通关增加且下游消极采购，口岸库存增加 3.1 万吨至 59.8 万吨。

【需求】截止 11 月 12 日， 全样本焦化厂焦炭日均产量 60.96 万吨，环比下降 0.64 万吨。焦炭市场连续提降使得部分焦企亏损情况不断加大，厂内库存继续累积销售压力加大，存在较明显的主动限产行为，焦炭供应端下行压力较大。焦企开工延续收缩态势，不断控制焦煤到货情况。

【库存】截止 11 月 12 日，全样本独立焦企焦煤库存 1290.02 万吨，环比下降 34.53 万吨。247 家钢厂产焦煤库存 897.5 万吨，环比下降 7.73 万吨。焦企采购意愿淡薄，多以消耗库存为。

【观点】现货因焦炭价格加速下跌，焦企利润压缩明显，开始暂缓采购，主产地煤价延续跌势。中长期来看，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。

关键词： 焦炭价格 焦企利润 主产地煤价 原煤产量