【现货】11 月 15 日，焦煤 2201 合约收盘价 1959 元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本 2600 元/吨，期货贴水 642 元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本 3146 元/吨，期货贴水 1188 元/吨;国产煤方面，煤矿出货普遍较差，近期竞拍也多以流拍为主，炼焦煤价格继续承压下行，各煤种均出现较大幅度下跌，进口煤方面，口岸蒙 5#原煤报价降至 1400-1550 元/吨左右。

【供给】原煤产量周环比回落 3.15 万吨至 628.53 万吨，样本煤矿权重开工周环比回落 0.53%至105.10%，部分煤矿因为出货不畅，影响产量有所下滑。

【需求】截止 11 月 12 日， 全样本焦化厂焦炭日均产量 60.96 万吨，环比下降 0.64 万吨。焦炭市场连续提降使得部分焦企亏损情况不断加大，厂内库存继续累积销售压力加大，存在较明显的主动限产行为，焦炭供应端下行压力较大。焦企开工延续收缩态势，不断控制焦煤到货情况。

【库存】截止 11 月 12 日，全样本独立焦企焦煤库存 1290.02 万吨，环比下降 34.53 万吨。247 家钢厂产焦煤库存 897.5 万吨，环比下降 7.73 万吨。焦企采购意愿淡薄，多以消耗库存为。

【观点】现货因焦炭价格加速下跌，焦企利润压缩明显，开始暂缓采购，主产地煤价延续跌势。中长期来看，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。

关键词： 焦企利润 煤矿出货 主产地煤价 炼焦煤