核心观点：受原料大涨提振，钢价小幅上涨，震荡偏强运行。

主要逻辑：

①建材产量和消费均大幅低于去年同期，而且环比均继续下降，继续去库，对价格形成一定支撑。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，热卷及板材产量影响较大。昨唐山钢坯上涨40，上海热卷上涨20，上海螺纹维稳。建材成交一般。

②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。10月地产数据继续全面大幅下滑，10月地产销售同比下降22%、投资同比下降5%，10月施工同比下降27%，新开工同比下降33%，地产对钢材的消费形成最大拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续7个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过后期新增专项债发行进度有望加快。10月财新制造业PMI为50.6，月环比上升0.6%。地产融资阶段放松逐渐被证实，市场悲观情绪得到一定修复。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：震荡操作。

关键词： 钢价上涨 地产融资 建材产量 全国产量