【期现】1月14日，焦煤2205合约收盘价2300元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2670元/吨，期货贴水370元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2654元/吨，期货贴水354元/吨。炼焦煤价格偏强运行，各煤种价格继续呈现不同程度上涨，其中主焦煤和肥煤等优质煤种涨幅较大，配焦煤涨幅相对较小。分煤种来看，山西部分地区低硫主焦煤上涨150-400元/吨，低硫瘦煤上涨200-400元/吨，乌海地区肥煤上涨100-250元/吨，陕西子长气煤上涨100元/吨，济宁气煤上涨100元/吨。

【供给】汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少6.01万吨至917.21万吨，产能利用率周环比下降至91.1%。受疫情影响，部分煤矿担心节后工人返程影响，有推迟放假现象。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持在100车以下低位水平。整体看，炼焦煤供应呈现偏紧态势。

【需求】截止1月14日，全样本焦化厂焦炭日均产量62.7万吨，环比增加1.6万吨。随着焦企利润开始修复，叠加部分地区环保检查略有放松，少数焦企开工小幅提升，然而整体影响有限，同时考虑当前仍有环保干扰、部分焦企利润倒挂以及原料煤采购吃力等因素影响，焦企提产积极性较弱且部分仍有20-50%不等的限产。

【库存】截止1月14日，全样本独立焦企焦煤库存1474.2万吨，环比增105.1万吨。247家钢厂产焦煤库存1020.9万吨，环比上升14.5万吨。煤矿产量受限，且焦企对原料煤仍积极拉运为主。

【观点】下游焦企冬储补库延续，积极拉运为主，焦煤供需格局并不会发生明显转变，预计节前维持高位震荡走势，但是考虑到预期影响下节前原料波动或进一步加大，建议前期有单者离场观望。

关键词： 下游焦企 冬储补库 炼焦煤 供应偏紧