焦煤：关注疫情，中期逢低多为主

【期现】截至4月12日，焦煤2205合约收盘价3231元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3420元/吨，期货贴水189元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3400元/吨，期货贴水169元/吨。煤价稳中有涨，乡宁地区低硫主焦煤和瘦煤价格上调100元/吨。

【供给】近期山西部分地区疫情形势严峻，煤矿发运受阻，部分煤矿有适当减产控制库存的情况，也有部分矿井因为疫情影响工人有居家隔离现象，影响产量，样本煤矿原煤产量周环比减少14.65万吨至939.54万吨，产能利用率周环比下降1.46%至93.32%。

【需求】截至4月8日，全样本焦化厂焦炭日均产量66.22万吨，环比上涨0.43万吨。山西多点爆发疫情，影响山西地区焦企被动限产。

【库存】截至4月8日，全样本独立焦企焦煤库存1240.8万吨，环比下降36.3万吨。247家钢厂产焦煤库存862.3万吨，环比下降2.5万吨。疫情对运输影响仍在，产地焦企被动降库。

【观点】产地焦企受疫情影响，原料煤被动降库，已经开始减产，但短期焦煤缺口难填，基本面仍向好。短期最大的下跌风险在于需求偏弱情况下的宏微观共振，建议中期仍以逢低多09为主。

关键词： 原料煤被动降库 焦煤2205合约 期货贴水 煤矿原煤产量