7月1日，资本邦了解到，新三板企业辰光医疗(430300.NQ)北交所IPO获受理。

公司本次发行价格不低于10.00元/股，最终发行价格将由股东大会授权董事会与主承销商在发行时协商确定。

公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1,500.00万股(未考虑超额配售选择权的情况下);不超过1,725.00万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)，公司及主承销商可以根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行初始发行股票数量的15%(即不超过225.00万股)，最终发行数量经北交所审核通过及中国证券监督管理委员会注册同意后，由股东大会授权董事会与主承销商协商确定。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。

公司的主营业务是医学影像超导MRI设备核心硬件、科研领域特种磁体的研发、生产和销售，产品体系覆盖了超导MRI设备90%以上的硬件，包括超导磁体、射频探测器、梯度线圈、射频放大器和梯度放大器等，公司同时为客户提供相应机器的维修、保养和系统解决方案的服务。

公司产品包括射频探测器、超导磁体、梯度等超导MRI系统核心硬件，并进一步衍生出应用于癌症精准放疗、科研领域的特种超导磁体，具备系统集成业务能力及资质，能够提供超导MRI系统的维保业务。

2021年全年，公司实现营业收入1.96亿元，同比增长37.69%，归母净利润2424.37万元，同比增长384.30%，基本每股收益为0.35元。

根据公司第四届董事会第12次会议决议、2022年第二次临时股东大会决议，公司拟公开发行不超过1,500.00万股(不包括超额配售选择权的情况下)人民币普通股，其中本次公开发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下项目：

需要注意的是，本次发行如下风险需要重视：

(一)产品技术创新不能持续实现产业化应用的风险

MRI被誉为现代医学影像技术“皇冠上的明珠”，超导MRI系统为高端医疗影像设备的中高端产品，我国市场份额长期被GPS三家国际厂商垄断，相应核心元部件及技术更被认为是我国医疗影像产业链上“卡脖子”的关键。

公司通过近十年的自主研发陆续攻克MRI系统中三大核心硬件——射频、磁体、梯度。储备的产品体系包括：对标GE新一代“AIR线圈”的“云线圈”;1.5T少液氦/930MM大口径产品、0.5T高性能低场强产品;7.0T科研用临床前MRI系统;面向癌症精准放疗的质子加速器超导主磁体;科研仪器超导磁体、加速器前沿超导磁体、无液氦回旋管超导磁体等。

2021年，公司围绕“云线圈”、医学影像类超导磁体及特种磁体等项目的研发投入金额为2,759.21万元。

如果产品研发出现波折，产业化进程不及预期，又或者新产品在技术、性能、成本等方面不具备竞争优势，会导致公司承担与布局新技术、新产品相关的不确定风险。

(二)技术人才不足及流失风险

MRI是在物理学、数学、生物医学工程，心理学、生命科学、信息技术、计算机科学和临床医学融合的基础上迅速发展起来的一门交叉学科，设计制造环节又类似于精密电子、精密机械设计及制造业，技术开发及产品设计人才掌握着产品工艺中的“Know-How”。

人才的培养周期长，综合素质要求高，且需要长达数年的实践才能具备产业化应用能力。因此具有扎实专业功底和丰富行业经验的技术人才是MRI产业发展的基石，是业内企业争夺的宝贵资源。

报告期外，公司经历过射频主要研发人员、磁体研发负责人员的离职，人才流失对公司发展存在负面影响。

后续产业化进程不及预期或者IPO上市进度出现波折，均可能导致核心研发团队人才流失，从而对公司持续发展构成不利影响。

(三)下游客户竞争激烈对于公司经营的不利影响

2020年，中国新增超导MRI设备市场份额中，GPS的市场占有率合计达到53.7%，联影医疗、万东医疗、朗润医疗为代表的国产设备商市场份额达到46.3%。

中国MRI产业的国产化趋势得到重大突破。但除了联影医疗外，其他设备商的产业闭环能力尚需提升，对公司、宁波健信两家独立磁体及梯度供应商存在产业链依赖。

1.5TMRI设备价格适中，符合我国的下沉市场需求，是国产设备商角逐激烈的领域。联影医疗具备闭环业务链条，在市场竞争中处于领先地位，对其他设备商形成压力，间接传导至产业链上游的独立核心部件供应商。因下游市场激烈竞争，公司的盈利能力存在受到波及的风险。

(四)业务路线差异导致的经营风险

2021年，万东医疗携手西部超导、宁波健信等企业，推出国产首台1.5T无液氦MRI设备，并联合宁波健信在1.5TMRI大孔径领域进行了合作布局。

相关产能建设及产业化成为万东医疗本轮定增募投项目之一，预计在2022年开始实现销售。

万东医疗为公司重要客户，2019-2021年实现销售收入分别为5,346.65万元、5,450.55万元及4,925.53万元，主营业务收入贡献度分别为39.93%、38.26%及25.12%，为公司第一大客户。

随着万东医疗的产品布局调整，如未来公司产品布局与之存在差异，有可能导致双方的合作在未来存在下滑的风险。

(五)销售渠道开拓不利的风险

公司成立至今着重发展成为MRI设备核心硬件的独立供应商，报告期内直销模式收入分别为12,673.50万元、13,522.57万元及18,124.62万元，主营业务收入贡献度分别为94.66%、94.93%及92.44%。

公司主要依赖于自有客户资源及渠道实现销售。公司部分渠道通过经销模式构建。报告期内，经销模式收入分别为715.08万元、722.13万元及1,482.38万元，主营业务收入贡献度分别为5.34%、5.07%及7.56%。

相对于下游设备商或集成商动辄逾千人的销售团队、接近千名的经销商体系，公司对于全国范围的销售渠道覆盖存在短板，亦欠缺管理大规模销售团队及体系的经验。

现有销售体系与公司定位于MRI设备关键硬件供应商的角色相适应，但是也成为制约公司快速发展的重要短板。

(六)新冠肺炎疫情对短期经营造成的不利影响

2022年上半年，因奥密克戎快速的传播力，新冠肺炎疫情在我国出现反复，导致MRI整体产业链均出现短期难以连续采购、生产及销售的经营困境。

2022年1-3月，受此偶发性因素拖累，公司实现销售收入1,770.60万元，相对同期下滑11.09%。

新冠疫情的爆发对包括公司在内的中国制造业的采购、生产、销售等各个环节存在不利影响，新冠疫情未来的发展趋势在一定程度上会给公司带来业绩波动的风险。(王健凡)

关键词： 新三板企业辰光医疗 辰光医疗主营业务 医学影像超导MRI设备核心硬件 中国证券监督管理委员会